一、保理ABS发行市场基本情况

2014年，国务院倡导“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更好地服务实体经济发展”的方针。资产证券化备案制开始实行，业务流程缩短，发行人积极性提高，资产证券化业务规模大幅增长。

随着资产证券化业务的成熟与兴起，保理公司的融资也越来越多采用此方式。自2015年5月市场发行首单保理ABS以来，保理ABS产品便呈现井喷式的增长。

1.发行结构

从企业ABS的发行结构看，2018年企业ABS市场共计新增发行1036单，发行总规模11106.06亿元；其中2019年应收账款和保理融资ABS发行规模在企业ABS细分产品中发行量最高，达到4201亿元，占比37.83%。

因此，行内一致认为不论是从业务规模还是增长速度上看，保理行业的资产证券化产品或将引领资产证券化市场的主流。

注：数据来源于Wind，兴泰保理研究中心整理

（单位：单，亿元，%）

2.行业细分

从细分行业上看，公开数据显示保理资产证券化融资主要集中在房地产行业、电商行业及其它行业。房地产行业保理证券化融资发展最为迅速，2019年发行1624亿元，较2018年增长38.7%。

注：数据来源于2019中国商业保理行业发展报告

近年来，资产证券化作为保理行业重要的融资渠道，很大程度上缓解了保理公司的资金流动性压力。

3.原始权益人分布

从原始权益人上看，2019年以保理公司作为原始权益人共发行ABS共计466个，金额合计为2963亿元，占企业ABS总额的26.7%。其中前十大原始权益人（按发行总额排序）如下表所示，主要集中于注册地在深圳的保理公司，共发行项目318个，金额合计为2179亿元，占比73.5%。

注：数据来源于Wind，兴泰保理研究中心整理

二．安徽省商业保理公司ABS发行情况

相较于深圳、天津地区，安徽省商业保理行业起步较晚，截至目前安徽省注册保理公司共五家，其中合肥4家，芜湖1家,以国企背景为主。各家保理公司的基本情况如下表所示：

注：数据来源于Wind，兴泰保理研究中心整理

目前在资本市场上发行ABS的保理公司为中安保理和正奇保理。这两家保理公司表格评级中安为AAA，正奇AA+，发行ABS情况如下表所示：

注：数据来源于Wind，兴泰保理研究中心整理

从公开市场数据可看出，良好的股东背景增信有助于企业ABS的成功发行及获得较低的融资成本。市场上发行ABS评级一般以AA+及以上为主。

保理公司借助资产证券化，盘活公司存量资产，打通直接融资渠道，在负债端建立起多元化融资途径，有效降低公司融资成本。

中安保理二期资产证券化项目发行票面利率仅为4.35%,大大提升了公司的市场影响力及知名度。ABS成功发行充分体现了公开资本市场投资者对保理公司股东背景、风险管控、资产质量等综合实力的认可及未来战略规划的期待。（赵红 倪智伟）